作者 王甲律師                                                                                                                                                                  2025/05/29

台灣耳熟能詳的某電動機車品牌，曾經掀起一股電動交通工具的熱潮，也開啟了我國電動機車產業的輝煌年代。然而，在去年（民國113年）底，該公司卻出現高層經營團隊的大幅異動。除了產品定位不清、銷售成績不如預期外，是否還有其他值得關注的深層原因？

曾經的募資典範，卻未見亮眼表現

這家電動機車企業，曾是我國募資領域的成功案例。從第一代產品問世起，便吸引近新台幣40億元的資金。後續更獲得來自國際重量級機構的支持，包括新加坡的淡馬錫基金、美國的永續能源發展基金、法國的ENGIE、日本的住友商事等，募資總額近百億元新台幣。

但令人玩味的是，資金充沛的情況下，營運成果卻未如預期。最終，創辦人兼執行長下台，引發外界對企業經營模式的高度關注。

企業的核心：獲利與永續經營

企業的本質，在於合法經營並追求獲利，最終達到股東權益最大化與永續發展。然而，即便手上訂單滿滿，若無法有效掌握資金流，也可能導致企業因現金周轉不靈而倒閉。這在許多新創與成長型企業中，都是經常面臨的課題，對發展成熟的企業，更應該加以重視。

穩健成長 vs. 爆發成長：關鍵在現金週期管理

不論是穩健式還是爆發式成長，背後關鍵都繫於「現金循環週期」的管理。現金，作為企業營運的「活水」，必須保持穩定流入與合理支出，才能維持企業運作順暢。

什麼是現金循環週期？

簡單來說，現金循環週期（Cash Conversion Cycle, CCC）是以下三個指標的差值：

  • 應付帳款天數（付款的平均時間）
  • 應收帳款天數（收款的平均時間）
  • 存貨週轉天數（商品從入庫到售出的時間）

案例分析一：現金健康的狀態

假設：

  • 應付帳款天數為90天（公司平均90天後才需付款）
  • 應收帳款天數為60天（公司平均60天後收到客戶貨款）
  • 存貨週轉天數為15天

此時的現金週期為：90（付款） – 60（收款） – 15（存貨） = 15天的資金餘裕。這代表企業銷貨快、收款快、付款慢，手中現金充沛，營運狀況健康。

案例分析二：現金週轉風險

若在上述例子中，存貨週轉天數拉長至45天，則：

90 – 60 – 45 = 負15天的現金缺口。
即便有訂單與銷售，因為資金無法及時回流，企業仍可能陷入「黑字倒閉」的窘境。

經營啟示：快收慢付，現金為王

從企業管理角度來看，有一項至關重要的經營原則：

「銷售要快、收款要快、付款要慢。」

這樣做可延長現金停留在企業內的時間，提升資金靈活性與安全性，避免每天為了資金調度而「跑銀行三點半」。如此一來，企業能夠更專注於產品與市場經營，避免陷入資金壓力的惡性循環，也才能達到健全企業體質、永續經營成長之目標。